Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles vous pourriez avoir besoin d'évaluer votre entreprise. Nous allons ici examiner les différentes méthodes disponibles ainsi que certains facteurs à prendre en compte lors de ce processus.
Il est important de garder à l'esprit tout au long de ce processus que l'évaluation d'une entreprise est en quelque sorte un art, même si cet art repose sur la science !
Pourquoi valoriser votre entreprise ?
L'une des raisons les plus fréquentes de faire évaluer une entreprise est la vente. Dans un premier temps, une évaluation peut être réalisée à titre informatif, par exemple dans le cadre d'une stratégie de sortie. Lorsque le moment de la vente arrive, les propriétaires ont besoin d'un point de départ pour les négociations avec un acheteur potentiel, et une évaluation s'avère alors indispensable.
Des évaluations sont également souvent requises pour des raisons spécifiques d'évaluation des actions. Par exemple, une évaluation des actions à des fins fiscales peut être nécessaire :
- sur les dons ou les ventes d'actions
- au décès d'un actionnaire
- sur les événements relatifs aux fiducies qui donnent lieu à une charge fiscale
- aux fins de l'impôt sur les gains en capital
- lorsque certaines transactions ont lieu au sein des entreprises, par exemple le rachat de leurs propres actions par l'entreprise.
Une évaluation des actions peut également être nécessaire :
- en vertu des dispositions des statuts d'une société
- en vertu d'accords d'actionnaires ou autres accords
- dans les litiges entre actionnaires
- pour les règlements financiers en cas de divorce
- en matière d'insolvabilité et/ou de faillite
- Mesure des investissements pour les états financiers annuels.
Lorsqu'une entreprise a besoin de lever des capitaux propres, une évaluation permettra de fixer le prix d'une nouvelle émission d'actions.
L'évaluation d'une entreprise peut également contribuer à motiver le personnel. Des évaluations régulières fournissent aux dirigeants des critères de mesure leur permettant d'évaluer les performances de l'entreprise. Cela peut également s'appliquer à l'évaluation des actions dans le cadre d'un plan d'actionnariat salarié, par exemple, un outil utilisé pour motiver et inciter les employés.
Méthodes d'évaluation
S’il existe un marché et un prix de marché déjà établis pour les détenteurs d’actions de sociétés anonymes cotées en bourse, ceux qui ont besoin d’une évaluation pour une société privée doivent faire preuve de plus de créativité.
Diverses méthodes d'évaluation ont été développées au fil des ans. Elles peuvent servir de point de départ et de base à la négociation lors de la vente d'une entreprise.
multiples de bénéfices
Les multiples de bénéfices sont couramment utilisés pour évaluer les entreprises ayant un historique établi et rentable.
On utilise souvent le ratio cours/bénéfice (PER), qui représente la valeur d'une entreprise divisée par son bénéfice net. Pour obtenir une valorisation, ce ratio est ensuite multiplié par le bénéfice actuel. Le calcul du bénéfice lui-même dépend des circonstances et sera ajusté en fonction des facteurs pertinents.
L'une des difficultés de cette méthode pour les entreprises non cotées réside dans la détermination d'un ratio cours/bénéfice (C/B) approprié, ceux-ci étant très variables. Les ratios C/B des sociétés cotées sont disponibles dans la presse financière et celui d'une entreprise du même secteur peut servir de point de départ. Toutefois, il convient de les pondérer fortement, car les actions des sociétés cotées sont beaucoup plus faciles à acheter et à vendre, ce qui les rend plus attractives pour les investisseurs.
En règle générale, le ratio cours/bénéfice (C/B) d'une petite entreprise non cotée est environ 50 % inférieur à celui d'une entreprise cotée comparable. Généralement, les petites entreprises non cotées sont valorisées entre cinq et dix fois leur bénéfice annuel net. Bien entendu, les conditions de marché peuvent influencer ce ratio, notamment dans les secteurs en forte croissance où ce ratio peut augmenter.
Une méthode similaire utilise l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), un terme qui définit essentiellement les flux de trésorerie d'une entreprise. Là encore, un multiple approprié est appliqué.
flux de trésorerie actualisés
Généralement adaptée aux entreprises matures, stables et génératrices de trésorerie, ainsi qu'à celles présentant de bonnes perspectives à long terme, cette méthode plus technique repose fortement sur les hypothèses formulées concernant les conditions commerciales à long terme.
L'évaluation repose essentiellement sur une prévision des flux de trésorerie sur plusieurs années, à laquelle s'ajoute la valeur résiduelle de l'entreprise. La valeur actuelle est ensuite calculée à l'aide d'un taux d'actualisation, afin d'établir la valeur de l'entreprise en termes actuels.
coût d'entrée
Cette méthode d'évaluation tient compte des coûts liés à la création d'une entreprise. Les coûts d'acquisition des actifs, de recrutement et de formation du personnel, de développement des produits, de constitution d'une clientèle, etc., constituent le point de départ de l'évaluation. Un acheteur potentiel peut chercher à réduire ce montant afin de réaliser des économies.
Basé sur les actifs
Cette méthode d'évaluation est particulièrement adaptée aux entreprises possédant un important patrimoine d'actifs corporels, comme par exemple une entreprise immobilière ou manufacturière stable et riche en actifs. Elle ne tient cependant pas compte des bénéfices futurs et se fonde sur la somme des actifs moins les passifs. L'évaluation s'appuie sur les actifs comptables, qui sont ensuite ajustés en fonction des taux de marché actuels.
Règles empiriques du secteur
Dans les secteurs où l'achat et la vente d'entreprises sont fréquents, certaines règles générales peuvent se dégager. Par exemple, le nombre de points de vente pour une agence immobilière ou les honoraires récurrents pour un cabinet comptable.
Quels autres éléments faut-il prendre en compte lors du processus d'évaluation ?
Plusieurs autres facteurs doivent être pris en compte lors de l'évaluation. Selon leur importance, ils peuvent considérablement augmenter, ou malheureusement diminuer, la valeur d'une entreprise.
potentiel de croissance
Un fort potentiel de croissance est un atout majeur pour une entreprise de valeur et constitue donc un argument de poids pour les acquéreurs potentiels. La capacité d'adaptation de l'entreprise aux conditions du marché est également essentielle : les acquéreurs verront leur investissement initial rentabilisé plus rapidement au sein d'une entreprise en pleine croissance.
Facteurs externes
Des facteurs externes, tels que la conjoncture économique générale et le marché spécifique sur lequel l'entreprise évolue, peuvent influencer son évaluation. Le nombre d'acheteurs potentiels intéressés constitue également un facteur déterminant. À l'inverse, des circonstances externes, comme une vente forcée (par exemple pour raisons de santé ou en cas de décès), peuvent contraindre à une vente rapide et, de ce fait, amener à envisager des offres à la baisse.
Actifs incorporels
L'évaluation d'une entreprise doit tenir compte de l'impact des actifs incorporels, car ceux-ci peuvent constituer un facteur important. Bien souvent, ils n'apparaissent pas au bilan, mais ils sont néanmoins essentiels à la valeur de l'entreprise.
Prenez en compte la force d'une marque ou d'une notoriété qui a pu se développer, une licence détenue, les personnes clés impliquées ou la solidité des relations avec les clients, par exemple, et comment ces éléments affectent la valeur de l'entreprise.
Circonstances
Les circonstances entourant l'évaluation sont des facteurs importants et peuvent influencer le choix de la méthode d'évaluation. Par exemple, une entreprise en liquidation sera évaluée selon la méthode de la liquidation. Dans ce cas, la valeur doit être exprimée en fonction de la somme des actifs réalisables, moins les passifs. En revanche, une entreprise en activité dispose de plusieurs méthodes d'évaluation.
