Existem muitos motivos pelos quais você pode precisar calcular o valor da sua empresa. Aqui, consideramos a variedade de métodos disponíveis, bem como alguns dos fatores a serem levados em conta durante o processo.
É importante lembrar, ao longo de todo o processo, que avaliar uma empresa é uma espécie de arte, embora uma arte respaldada pela ciência!
Por que valorizar seu negócio?
Um dos motivos mais comuns para avaliar uma empresa é para fins de venda. Inicialmente, uma avaliação pode ser realizada simplesmente para fins informativos, talvez ao planejar uma saída do negócio. Quando chega a hora da venda, os proprietários precisam de um ponto de partida para as negociações com um potencial comprador e, nesse caso, uma avaliação será necessária.
As avaliações também são geralmente necessárias por motivos específicos relacionados à avaliação de ações. Por exemplo, avaliações de ações para fins fiscais podem ser exigidas:
- em doações ou vendas de ações
- por ocasião do falecimento de um acionista
- sobre eventos relacionados a fundos fiduciários que dão origem a uma cobrança de imposto
- para fins de imposto sobre ganhos de capital
- Quando ocorrem determinadas transações em empresas, por exemplo, a compra de ações próprias pela empresa.
Também poderá ser necessário realizar avaliações de ações:
- conforme as disposições dos Estatutos Sociais de uma empresa
- nos termos de acordos de acionistas ou outros acordos
- em disputas entre acionistas
- para acordos financeiros em divórcio
- em questões de insolvência e/ou falência
- Medição de investimentos para as demonstrações financeiras anuais.
Quando uma empresa precisa captar capital próprio, uma avaliação ajudará a estabelecer o preço de uma nova emissão de ações.
A avaliação de uma empresa também pode ajudar a motivar os funcionários. Avaliações regulares fornecem critérios de mensuração para a gestão, auxiliando-a a avaliar o desempenho da empresa. Isso também pode se estender à avaliação de ações para participação em um plano de opções de ações para funcionários, por exemplo, o que também serve para motivar e incentivar a equipe.
Métodos de avaliação
Embora exista um mercado e um preço de mercado já estabelecidos para os proprietários de ações de empresas de capital aberto listadas em bolsa, aqueles que precisam de uma avaliação para uma empresa privada precisam ser mais criativos.
Ao longo dos anos, foram desenvolvidos diversos métodos de avaliação. Estes podem ser utilizados como ponto de partida e base para negociação na venda de uma empresa.
Múltiplos de ganhos
Os múltiplos de lucros são comumente usados para avaliar empresas com um histórico consolidado de lucratividade.
Frequentemente, utiliza-se a relação preço/lucro (índice P/L), que representa o valor de uma empresa dividido pelo seu lucro líquido. Para obter uma avaliação, essa relação é então multiplicada pelo lucro atual. O cálculo do lucro em si depende das circunstâncias e será ajustado de acordo com os fatores relevantes.
Uma dificuldade desse método para empresas privadas reside em estabelecer um índice P/L (Preço/Lucro) adequado, visto que estes variam bastante. Os índices P/L de empresas de capital aberto podem ser encontrados na imprensa financeira, e o de uma empresa do mesmo setor pode servir como ponto de partida geral. Contudo, esse valor deve ser considerado com cautela, pois as ações de empresas de capital aberto são muito mais fáceis de comprar e vender, tornando-as mais atraentes para os investidores.
Como regra geral, o índice P/L (Preço/Lucro) de uma pequena empresa não cotada em bolsa costuma ser 50% menor do que o de uma empresa comparável cotada em bolsa. Geralmente, pequenas empresas não cotadas em bolsa são avaliadas em algo entre cinco e dez vezes o seu lucro líquido anual. É claro que as condições específicas do mercado podem afetar esse valor, com setores em expansão apresentando aumentos no índice P/L.
Um método semelhante utiliza o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), um termo que essencialmente define os lucros em caixa de uma empresa. Novamente, aplica-se um múltiplo apropriado.
fluxo de caixa descontado
Geralmente apropriado para empresas geradoras de caixa, maduras, estáveis e com boas perspectivas de longo prazo, esse método mais técnico depende muito das suposições feitas sobre as condições de negócios a longo prazo.
Essencialmente, a avaliação baseia-se numa projeção de fluxo de caixa para vários anos, acrescida de um valor residual da empresa. O valor atual é então calculado utilizando uma taxa de desconto, de forma a que o valor da empresa possa ser estabelecido em termos atuais.
Custo de entrada
Este método de avaliação reflete os custos envolvidos na criação de uma empresa do zero. Aqui, os custos de aquisição de ativos, recrutamento e treinamento de pessoal, desenvolvimento de produtos, formação de uma base de clientes, etc., são o ponto de partida para a avaliação. Um potencial comprador pode tentar reduzir esses custos, buscando qualquer economia que acredite poder obter.
Baseado em ativos
Este tipo de método de avaliação é mais adequado para empresas com uma quantidade significativa de ativos tangíveis, por exemplo, um negócio imobiliário estável e com muitos ativos ou uma empresa de manufatura. O método, no entanto, não leva em consideração os lucros futuros e baseia-se na soma dos ativos menos os passivos. O ponto de partida para a avaliação são os ativos conforme demonstrado nas demonstrações contábeis, que serão então ajustados para refletir as taxas de mercado atuais.
Regras práticas do setor
Onde a compra e venda de empresas é comum, certas regras práticas podem se desenvolver em todo o setor. Por exemplo, o número de filiais para uma imobiliária ou os honorários recorrentes para um escritório de contabilidade.
Que outros aspectos devem ser considerados durante o processo de avaliação?
Existem diversos outros fatores a serem considerados durante o processo de avaliação. Estes podem contribuir significativamente para aumentar, ou infelizmente reduzir, o valor de uma empresa, dependendo da sua importância.
Potencial de crescimento
Um bom potencial de crescimento é um atributo fundamental de um negócio valioso e, como tal, é muito atrativo para potenciais compradores. As condições de mercado e a forma como a empresa se adapta a elas são importantes – os compradores verão o seu investimento inicial recuperado mais rapidamente num negócio em crescimento.
Fatores externos
Fatores externos, como o estado da economia em geral, bem como o mercado específico em que a empresa opera, podem afetar as avaliações. Obviamente, o número de potenciais compradores interessados também é um fator influente. Por outro lado, fatores externos como uma venda forçada, talvez devido a problemas de saúde ou falecimento, podem significar que uma venda rápida é necessária e, portanto, ofertas mais baixas podem ter que ser consideradas.
Ativos intangíveis
A avaliação de empresas pode precisar considerar o efeito de ativos intangíveis, pois estes podem ser um fator significativo. Em muitos casos, esses ativos não aparecem no balanço patrimonial, mas são, no entanto, fundamentais para o valor da empresa.
Considere a força de uma marca ou reputação que possa ter sido desenvolvida, uma licença detida, as pessoas-chave envolvidas ou a solidez dos relacionamentos com os clientes, por exemplo, e como esses fatores afetam o valor da empresa.
Circunstâncias
As circunstâncias que envolvem a avaliação são fatores importantes e podem influenciar a escolha do método de avaliação a ser utilizado. Por exemplo, uma empresa em processo de liquidação será avaliada com base no valor de liquidação. Nesse caso, o valor deve ser expresso em termos da soma dos ativos realizáveis, menos os passivos. No entanto, uma empresa em atividade (uma "empresa em continuidade") dispõe de uma variedade de métodos de avaliação.
