Existen muchas razones por las que podría necesitar calcular el valor de su empresa. Aquí analizamos los distintos métodos disponibles, así como algunos factores a considerar durante el proceso.
Es importante recordar en todo momento que valorar una empresa es algo así como un arte, ¡aunque un arte respaldado por la ciencia!
¿Por qué valorar su negocio?
Una de las razones más comunes para valorar una empresa es su venta. Inicialmente, la valoración puede realizarse simplemente con fines informativos, quizás al planificar una salida de la empresa. Cuando llega el momento de la venta, los propietarios necesitan un punto de partida para las negociaciones con un posible comprador, por lo que será necesaria una valoración.
Las valoraciones también suelen requerirse por razones específicas de valoración de acciones. Por ejemplo, las valoraciones de acciones a efectos fiscales pueden ser necesarias:
- sobre donaciones o ventas de acciones
- en caso de muerte de un accionista
- sobre los eventos relacionados con los fideicomisos que dan lugar a una carga fiscal
- para efectos del impuesto sobre las ganancias de capital
- cuando se realizan determinadas transacciones en las empresas, por ejemplo, compra de acciones propias por parte de la empresa.
También pueden requerirse valoraciones de acciones:
- según las disposiciones de los estatutos de una empresa
- en virtud de acuerdos de accionistas u otros acuerdos
- en disputas entre accionistas
- para acuerdos financieros en el divorcio
- en materia de insolvencia y/o quiebra
- medición de inversiones para los estados financieros anuales.
Cuando una empresa necesita recaudar capital social, una valoración ayudará a establecer un precio para una nueva emisión de acciones.
La valoración de una empresa también puede contribuir a la motivación del personal. Las valoraciones periódicas proporcionan criterios de medición a la dirección para ayudarles a evaluar el rendimiento de la empresa. Esto también puede aplicarse a la valoración de acciones para la entrada en un programa de opciones sobre acciones para empleados, por ejemplo, que también se utiliza para motivar e incentivar al personal.
Métodos de valoración
Si bien existe un mercado y un precio de mercado ya establecidos para los propietarios de acciones de sociedades anónimas que cotizan en bolsa, aquellos que necesitan una valoración para una empresa privada deben ser más creativos.
A lo largo de los años se han desarrollado diversos métodos de valoración. Estos pueden utilizarse como punto de partida y base para la negociación a la hora de vender una empresa.
Múltiplos de ganancias
Los múltiplos de ganancias se utilizan comúnmente para valorar empresas con un historial establecido y rentable.
A menudo se utiliza la relación precio-beneficio (PER), que representa el valor de una empresa dividido entre sus beneficios después de impuestos. Para obtener una valoración, esta relación se multiplica por los beneficios actuales. En este caso, el cálculo de la cifra de beneficios depende de las circunstancias y se ajustará a factores relevantes.
Una dificultad de este método para las empresas privadas radica en establecer un PER adecuado, ya que estos varían considerablemente. Los PER de empresas cotizadas se pueden encontrar en la prensa financiera, y el de una empresa del mismo sector puede utilizarse como punto de partida general. Sin embargo, esto debe descartarse considerablemente, ya que las acciones de empresas cotizadas son mucho más fáciles de comprar y vender, lo que las hace más atractivas para los inversores.
Como regla general, el PER de una pequeña empresa no cotizada suele ser un 50 % inferior al de una empresa cotizada comparable. Generalmente, las pequeñas empresas no cotizadas se valoran entre cinco y diez veces su beneficio anual después de impuestos. Por supuesto, las condiciones particulares del mercado pueden influir en esto, y las industrias en auge ven aumentar su PER.
Un método similar utiliza el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), término que define esencialmente las ganancias en efectivo de una empresa. Se aplica un múltiplo adecuado.
Flujo de caja descontado
Generalmente apropiado para empresas generadoras de efectivo, maduras, estables y con buenas perspectivas a largo plazo, este método más técnico depende en gran medida de las suposiciones hechas sobre las condiciones del negocio a largo plazo.
Básicamente, la valoración se basa en una previsión de flujo de caja para varios años, más un valor residual del negocio. El valor actual se calcula mediante una tasa de descuento, de modo que el valor del negocio se pueda establecer en términos actuales.
Costo de entrada
Este método de valoración refleja los costos que implica establecer una empresa desde cero. En este caso, los costos de adquisición de activos, contratación y capacitación del personal, desarrollo de productos, desarrollo de una cartera de clientes, etc., constituyen el punto de partida de la valoración. Un posible comprador podría intentar reducir estos costos para obtener cualquier ahorro que considere posible.
Basado en activos
Este tipo de método de valoración es el más adecuado para empresas con una cantidad significativa de activos tangibles, por ejemplo, una propiedad estable y rica en activos o una empresa manufacturera. Sin embargo, el método no considera las ganancias futuras y se basa en la suma de los activos menos los pasivos. El punto de partida para la valoración son los activos según las cuentas, que posteriormente se ajustarán para reflejar los precios actuales del mercado.
Reglas generales de la industria
Donde la compraventa de empresas es habitual, pueden desarrollarse ciertas reglas generales para todo el sector. Por ejemplo, el número de sucursales para una agencia inmobiliaria o los honorarios recurrentes para un despacho de contabilidad.
¿Qué más debe tenerse en cuenta durante el proceso de valoración?
Hay otros factores a considerar durante el proceso de valoración. Estos pueden aumentar considerablemente, o incluso reducir, el valor de una empresa, dependiendo de su importancia.
Potencial de crecimiento
Un buen potencial de crecimiento es un atributo clave de un negocio valioso y, por lo tanto, resulta muy atractivo para los compradores potenciales. Las condiciones del mercado y la adaptación de una empresa a ellas son importantes: los compradores verán amortizada su inversión inicial más rápidamente en un negocio en crecimiento.
Factores externos
Factores externos, como el estado de la economía en general y el mercado en el que opera la empresa, pueden afectar las valoraciones. Por supuesto, el número de compradores potenciales interesados también influye. Por otro lado, factores externos como una venta forzosa, quizás por enfermedad o fallecimiento, pueden obligar a una venta rápida y, por lo tanto, considerar ofertas más bajas.
Activos intangibles
Las valoraciones empresariales pueden requerir considerar el efecto de los activos intangibles, ya que pueden ser un factor significativo. Estos, en muchos casos, no aparecen en el balance general, pero son fundamentales para el valor de la empresa.
Considere la fortaleza de una marca o la buena voluntad que puede haberse desarrollado, una licencia adquirida, las personas clave involucradas o la fortaleza de las relaciones con los clientes, por ejemplo, y cómo estos afectan el valor de la empresa.
Circunstancias
Las circunstancias que rodean la valoración son factores importantes y pueden afectar la elección del método de valoración. Por ejemplo, una empresa en liquidación se valorará según el criterio de desmembramiento. En este caso, el valor debe expresarse como la suma de los activos realizables, menos los pasivos. Sin embargo, una empresa en funcionamiento dispone de diversos métodos de valoración.
