Það eru margar ástæður fyrir því að þú gætir þurft að reikna út virði fyrirtækisins. Hér skoðum við fjölbreyttar aðferðir sem í boði eru, sem og nokkra þætti sem þarf að hafa í huga í ferlinu.
Það er mikilvægt að muna allan tímann að það að verðmeta fyrirtæki er eins konar list, þótt hún sé studd af vísindum!
Af hverju að meta fyrirtækið þitt?
Ein algengasta ástæðan fyrir því að meta fyrirtæki er sölu. Í upphafi getur verðmat verið framkvæmt einfaldlega í upplýsingaskyni, kannski þegar verið er að skipuleggja útgönguleið úr fyrirtækinu. Þegar tíminn til sölu rennur upp þurfa eigendur upphafspunkt fyrir samningaviðræður við væntanlegan kaupanda og verðmat þarf að framkvæma.
Matsgerð er einnig oft krafist vegna sérstakra ástæðna sem varða mat á hlutabréfum. Til dæmis gæti verið krafist mats á hlutabréfum í skattalegum tilgangi:
- um gjafir eða sölu hlutabréfa
- við andlát hluthafa
- um atburði varðandi sjóði sem leiða til skattskyldu
- í tengslum við fjármagnstekjuskatt
- þegar ákveðin viðskipti í fyrirtækjum eiga sér stað, til dæmis kaup á eigin hlutabréfum af hálfu félagsins.
Einnig gæti verið krafist verðmats á hlutabréfum:
- samkvæmt ákvæðum í samþykktum félagsins
- samkvæmt hluthafasamningum eða öðrum samningum
- í deilum milli hluthafa
- um fjárhagslegar uppgjör í skilnaði
- í gjaldþrotamálum og/eða gjaldþrotamálum
- mælingar á fjárfestingum fyrir ársreikninga.
Þegar fyrirtæki þarf að afla hlutafjár mun verðmat hjálpa til við að ákvarða verð fyrir nýja hlutabréfaútgáfu.
Að meta fyrirtæki getur einnig hjálpað til við að hvetja starfsfólk. Reglulegt verðmat veitir stjórnendum mælikvarða til að hjálpa þeim að meta hvernig fyrirtækið gengur. Þetta getur einnig náð til verðmats á hlutabréfum til dæmis vegna þátttöku í hlutabréfaáætlun starfsmanna, sem aftur er notað til að hvetja og hvetja starfsfólk.
Matsaðferðir
Þó að til sé tilbúinn markaður og markaðsverð fyrir eigendur skráðra hlutabréfa í hlutafélögum, þurfa þeir sem þurfa verðmat á einkafyrirtæki að vera skapandi.
Ýmsar aðferðir við verðmat hafa þróast í gegnum tíðina. Þessar aðferðir geta verið notaðar sem upphafspunktur og grundvöllur fyrir samningaviðræður þegar kemur að sölu fyrirtækis.
Hagnaðarmargfeldi
Hagnaðarmargfeldi eru almennt notaðir til að meta fyrirtæki með rótgróna og arðbæra sögu.
Oft er notað verð- og hagnaðarhlutfall (P/E hlutfall), sem táknar virði fyrirtækis deilt með hagnaði þess eftir skatta. Til að fá verðmat er þetta hlutfall síðan margfaldað með núverandi hagnaði. Hér er útreikningur hagnaðartölunnar sjálfrar háður aðstæðum og verður leiðréttur fyrir viðeigandi þáttum.
Erfiðleikar við þessa aðferð fyrir einkafyrirtæki eru að ákvarða viðeigandi verð-hagnaðarhlutfall (P/E) til að nota – þetta er mjög mismunandi. Verð-hagnaðarhlutföll fyrir skráð fyrirtæki má finna í fjármálafréttum og hlutföll fyrir fyrirtæki í sama geira má nota sem almennan upphafspunkt. Hins vegar þarf að draga verulega úr þessu þar sem hlutabréf í skráðum fyrirtækjum eru mun auðveldari í kaupum og sölu, sem gerir þau aðlaðandi fyrir fjárfesta.
Sem þumalputtaregla er verð/hagnaðarhlutfall lítils óskráðs fyrirtækis yfirleitt 50% lægra en hjá sambærilegu skráðu fyrirtæki. Almennt eru lítil óskráð fyrirtæki metin á einhvers staðar á bilinu fimm til tíu sinnum árlegur hagnaður þeirra eftir skatta. Að sjálfsögðu geta sérstakar markaðsaðstæður haft áhrif á þetta, þar sem hagnaðarhlutfall í blómstrandi atvinnugreinum hækkar.
Svipuð aðferð notar EBITDA (hagnaður fyrir vexti, skatta, afskriftir og amortisation), hugtak sem í raun skilgreinir reiðuféhagnað fyrirtækis. Aftur er viðeigandi margfeldi notað.
Afsláttur af sjóðstreymi
Þessi tæknilegri aðferð, sem almennt hentar fyrir reiðufjáröflunar-, þroskuð og stöðug fyrirtæki og þau sem hafa góða langtímahorfur, byggir mjög á forsendum um langtíma viðskiptaaðstæður.
Í meginatriðum byggist verðmatið á spá um sjóðstreymi fyrir nokkur ár fram í tímann að viðbættu eftirstandandi viðskiptavirði. Núvirðið er síðan reiknað með afsláttarhlutfalli, þannig að hægt sé að ákvarða virði fyrirtækisins í dag.
Aðgangskostnaður
Þessi aðferð við mat endurspeglar kostnaðinn sem fylgir því að stofna fyrirtæki frá grunni. Hér eru kostnaður við kaup á eignum, ráðningu og þjálfun starfsfólks, þróun vara, uppbyggingu viðskiptavina o.s.frv. upphafspunktur matsins. Væntanlegur kaupandi gæti reynt að lækka þetta til að spara kostnað sem hann telur sig geta náð.
Eignarmiðað
Þessi tegund matsaðferðar hentar best fyrirtækjum með umtalsvert magn af áþreifanlegum eignum, til dæmis stöðuga, eignaríka fasteign eða framleiðslufyrirtæki. Aðferðin tekur þó ekki tillit til framtíðartekna og byggir á summu eigna að frádregnum skuldum. Upphafspunktur matsins er eignirnar samkvæmt bókhaldi, sem síðan verða leiðréttar til að endurspegla núverandi markaðsgengi.
Þumalputtareglur í greininni
Þar sem kaup og sala á fyrirtækjum er algeng geta ákveðnar þumalputtareglur þróast sem ná yfir alla atvinnugreinina. Til dæmis fjöldi útsölustaða fyrir fasteignasölu eða endurskoðunargjöld.
Hvað annað ætti að hafa í huga við matsferlið?
Það eru fjölmargir aðrir þættir sem þarf að hafa í huga við verðmatsferlið. Þessir þættir geta aukið verulega, eða því miður minnkað, verðmæti fyrirtækis eftir því hversu mikilvægir þeir eru.
Vaxtarmöguleikar
Góð vaxtarmöguleikar eru lykilatriði í verðmætu fyrirtæki og því mjög aðlaðandi fyrir hugsanlega kaupendur. Markaðsaðstæður og hvernig fyrirtæki aðlagast þeim eru mikilvægar – kaupendur munu sjá upphaflega fjárfestingu sína hraðar í vaxandi fyrirtæki.
Ytri þættir
Ytri þættir eins og ástand efnahagsmála almennt, sem og sá markaður sem fyrirtækið starfar á, geta haft áhrif á verðmat. Fjöldi hugsanlegra áhugasamra kaupenda hefur auðvitað einnig áhrif. Hins vegar geta ytri þættir eins og nauðungarsala, hugsanlega vegna heilsubrests eða andláts, þýtt að skjót sala sé nauðsynleg og því gæti þurft að íhuga lægri tilboð.
Óefnislegar eignir
Við mat á fyrirtækjum gæti þurft að taka tillit til áhrifa óefnislegra eigna þar sem þær geta verið mikilvægur þáttur. Þessar eignir birtast í mörgum tilfellum ekki á efnahagsreikningi en eru engu að síður grundvallaratriði í verðmæti fyrirtækisins.
Hugleiddu til dæmis styrk vörumerkis eða viðskiptavildar sem kann að hafa myndast, leyfi sem fyrirtækið hefur, lykilfólk sem kom að málinu eða styrk viðskiptavinasambönda og hvernig þetta hefur áhrif á verðmæti fyrirtækisins.
Aðstæður
Aðstæður í kringum matið eru mikilvægir þættir og geta haft áhrif á val á matsaðferð. Til dæmis verður fyrirtæki sem er verið að taka niður verðmat metið á upplausnargrundvelli. Hér verður virði að vera gefið upp sem summa innleysanlegra eigna að frádregnum skuldum. Hins vegar hefur starfandi fyrirtæki („rekstur“) fjölbreytt úrval af matsaðferðum í boði.
